أثر تغير معدل التضخم وسعر الصرف على تركز الاستثمار في اذون الخزانة لدى البنوك التجارية-دراسة تحليلية لعينة من البنوك اليمنية

الملخص

هدفت الدراسة إلى توضيح أثر تغير معدل التضخم وسعر الصرف على تركز الاستثمار في أذون الخزانة البنوك التجارية، مع أخذ عينة من البنوك التجارية اليمنية متمثلة في البنك الأهلي اليمني وبنك اليمن والكويت للتجارة والاستثمار. وذلك من خلال استعراض تطور معدل التضخم وسعر الصرف، فضلاً عن رصد تركز الاستثمار في أذون الخزانة لدى البنوك عينة الدراسة. واتبعت الدراسة المنهج الوصفي التحليلي والمنهج القياسي لتحليل البيانات اقتصادياً وإحصائياً، وتوضيح طبيعة الأثر قيد البحث. توصلت الدراسة من خلال التحليل الاقتصادي إلى أن التغير في معدل التضخم وسعر الصرف لا يؤثر على حجم تركز الاستثمار في أذون الخزانة لدى البنوك التجارية اليمنية عينة الدراسة، رغم ما يخلفه هذا التغير من أثر واضح في انخفاض القيمة الحقيقية للعوائد على تلك الأذون. ويعزى استمرار البنوك في زيادة تركز استثماراتها فيها إلى غياب بدائل استثمارية أقل مخاطرة في البيئة المحلية. كما أظهرت نتائج التحليل القياسي تبايناً جوهرياً في أثر المتغيرات الكلية (معدل التضخم وسعر الصرف) بين البنكين؛ إذ بلغت القدرة التفسيرية لنموذج البنك الأهلي اليمني نحو 66.2% من التغير في تركز الاستثمارات، بينما لم تتجاوز هذه النسبة 37.3% في نموذج بنك اليمن والكويت. ولم يثبت وجود أثر دال إحصائياً لمتغير (معدل التضخم) على تركز الاستثمار في كلا البنكين عند مستوى معنوية 5%، ولم تُسجّل دلالة هامشية إلا لدى بنك اليمن والكويت عند مستوى 10% بقيمة (0.067). وتدل هذه النتيجة على أن قرارات الاستثمار تتأثر بسياسات سعر الصرف والصدمات الخارجية بدرجة أكبر من تأثرها بمستوى التضخم.